De nye generalmotorene

• Kan 18, 2024

Aksjemarkedet hadde et stort rally torsdag den siste uken. Det skyldtes hovedsakelig det vellykkede børsnotering fra General Motors.

Autoselskapet begynte å handle igjen som et offentlig selskap etter innlevering av konkurs og ble kausjonert av onkel Sam. Pengene som er realisert fra børsnoteringen vil legge til de 9,5 milliarder dollar som allerede er tilbakebetalt til den amerikanske regjeringen av General Motors.

Men GM vil fortsatt skylde skattebetalerne mye ... Investorer vil huske at GM ble 'Government Motors' etter flerfoldige billioner redningen fra onkel Sam.

Børsens første suksess skyldes i stor grad at børsnotering var priset for å selge. Tross alt hadde verken selskapet eller majoritetseieren - den amerikanske regjeringen - råd til å se børsnoteringen. Etter børsnoteringen har onkel Sams eierandel i bilprodusenten falt til rundt 40 prosent fra tidligere 61 prosent.

Men er General Motors virkelig mye forskjellig fra selskapet som gikk i konkurs?

General Motors omstrukturerte driften og økonomien i fjorårets regjeringstildeling på 60 milliarder dollar. Takket være omstruktureringen ga GM i 2010 netto overskudd og positiv kontantstrøm for de tre første kvartalene i år.

Det er positive faktorer for GM, som $ 33 milliarder kontanter i slutten av andre kvartal. I tillegg vil den glede seg over fremføringer av skattemessige underskudd på 45 milliarder dollar som vil beskytte inntektene fra skattemyndighetene en stund.

GM er fortsatt en stor aktør i bilindustrien. GM vil holde fast på stedet i år som verdens nest største bilprodusent etter Toyota Motor.

Og kanskje viktigst av alt: General Motors spiller sin voksende internasjonale virksomhet. GM selger mer enn to tredjedeler av kjøretøyene utenfor Nord-Amerika.

Spesielt understreker selskapet at det planlegger å fortsette å styrke sin internasjonale tilstedeværelse i fremvoksende markeder. GM har den øverste samlede markedsandelen (13%) i BRICs fremvoksende markeder i Brasil, Russland, India og Kina.

Men GM sliter i Europa. Og markedsandelen i USA har falt med nesten et poeng det siste året til 19 prosent i januar til og med september.

Imidlertid er det virkelige "sverd fra Damocles" som henger over General Motors selskapets langsiktige pensjonsforpliktelser .....

Optimistene på GM er raskt ute med å påpeke at konkursen eliminerte mye av selskapets gjeld. Riktig nok, men de ser bort fra selskapets massive pensjonsforpliktelser.

General Motors pensjonsfond er den største private pensjonsplanen i verden med cirka 100 milliarder dollar i gjeld.

Den vesentlige feilen i hele GM-redningen var at for å holde United Auto Workers-fagforeningen lykkelig, ble pensjonsplanen overført helt uberørt til den 'nye' General Motors.

GM gir ingen bidrag til pensjonskassen nå. Men selskapet sier at det kan være nødvendig å sette inn 4,3 milliarder dollar i 2014 og 5,7 milliarder dollar i 2015. GM har sagt at det "muligens" vil måtte legge til enda flere midler i fremtiden. Investorer bør endre ordet muligens til definitivt.

Det enorme pensjonsansvaret er et rødt flagg. Det kan komme General Motors rett tilbake i konkursretten en dag nede i veien.

Fremtidsutsiktene for de 'nye' General Motors er kanskje ikke så rosenrøde som selskapet, antyder regjeringen og Wall Street. Det ser ut til at den 'nye' GM kan ende opp med å ligne mye på den 'gamle' GM.