En leksjon i forsiktighet i aksjemarkedet

• Kan 4, 2024

Forsiktighet kan noen ganger virke ganske uforsiktig i et løpsk aksjemarked. Noen ganger føles forsvarlighet som om det er dumt. Men det er det ikke!

Karrieren til den berømte verdiinvestoren og fondsforvalteren Jean-Marie Eveillard gir innsikt i dette. Han utøvde forsiktighet da aksjekursene steg kraftig og utøvde forsvarlighet lenge nok til å se investeringene hans bære frukt.

I løpet av Mr. Eveillards første tiår ved roret til First Eagle Global Fund (tidligere kjent som Sogen International Fund), outdistanserte det enkelt alle relevante mål. Fra fondets oppstart i november 1986 til 31. mars 1997 leverte First Eagle Global Fund en samlet avkastning på 236%, mot bare 133% for MSCI World Index.

På det tidspunktet ble Mr. Eveillard nervøs for aksjemarkedet. Han var opptatt av at så mange spinkle tech-aksjer steg kraftig uten god grunn, og at overbevisende verdier ble nesten umulige å finne.

Eveillard reagerte på disse forholdene ved å heve kontantnivået i fondet og også øke eksponeringen for gull. Som et resultat av hans forsiktighet, henger fondet hans langt etter hvert relevant referanseindeks i løpet av de neste tre årene da aksjemarkedet (ledet av tech-aksjer) flyttet inn i bobleområdet.

Mellom mars 1997 og mars 2000 hadde First Eagle Global en avkastning på bare 28%. Dette var knapt en tredjedel av avkastningen på MSCI World Index på 75%. Dette tallet så enda mer patetisk ut sammen med en tredobling av NASDAQ-indeksen i løpet av den samme tidsrammen!

Eveillard var uforgjengelig. Han nektet å omfavne den teknologiske aksjen manien som ble tutet av CNBC. Han opprettholdt den verdibaserte investeringsprosessen som han alltid hadde fulgt. Han uttalte på den tiden: "Jeg vil heller miste halvparten av våre aksjonærer enn halvparten av våre aksjonærers penger."

Mr. Eveillard viste seg å være presisient fordi det var akkurat det som skjedde. Investorer, fortryllet av tech-aksjer, forlot fondet hans i hopetall. Han mistet nesten halvparten av aksjonærene og fondet stengte nesten.

Men han tapte IKKE halvparten av aksjonærenes penger. Det viste seg at Mr. Eveillards forsiktighet faktisk var forsvarlig. Andelseiere som sitter fast ved ham har blitt belønnet kjekt.

I de ti årene fra 31. mars 2000 til 31. mars 2010 ga S&P 500-indeksen og MSCI EAFE-indeksen begge en negativ totalavkastning. Over samme tidsramme har First Eagle Global Fund mer enn tredoblet seg!

Hovedpoenget for investorene er at forsiktighet noen ganger virker upåklagelig. Men det er det aldri.

Video Instruksjoner: Aksjemarkedet februar 2018 (Kan 2024).