Harvard Endowment Fund gjenoppsøkt

• Kan 2, 2024

Denne artikkelen er en oppfølging av min forrige artikkel, "Hvordan investere som proffene".
I den artikkelen diskuterte jeg hvor vellykket kapitalen fra Harvard og Yale de siste tiårene hadde vært å investere midlene. Disse begavelsesmidlene var vellykkede ved å bruke forskjellige investeringsstrategier enn du vil finne ved å se på CNBC.

Kort fortalt tildeler Harvard og Yale tilskuddsfondene en mye mindre del, enn konvensjonell visdom, av porteføljene sine til amerikanske aksjer og en mye større del til utenlandske aksjer, råvarer og andre aktivakategorier.

Den siste avkastningen fra Harvard Endowment Fund på 35 milliarder dollar viser hvordan strategien deres fungerer bra selv i et bjørnemarked. De siste resultatene dekker perioden 1. juli 2007 til 30. juni 2008.

Dette er perioden hvor aksjemarkedet gikk inn i et bjørnemarked og mange forvaltere i Wall Street viser en avkastning på -10% til -20% eller dårligere. Harvard Endowment Fund hadde en avkastning på + 8%! Resultatene ble styrket kraftig av fondets porteføljetildeling på 17% til råvarer.

Denne avkastningen på 8% er imidlertid under den 15% årlige avkastningen som fondet likte det siste tiåret da fondet ble forvaltet av den berømte pengesjefen, Mohamed El-Erian. El-Erian forlot i september i fjor for å bli administrerende direktør og co-CIO i det berømte obligasjonsfondselskapet Pimco.

Hos Pimco blir Mr. El-Erian sammen med Bill Gross, som kanskje er tidenes største obligasjonsinvestor. Mr. Gross er Peter Lynch eller Warren Buffet av obligasjoner, hvis du vil. Jeg tror at en investor som ønsker å allokere en del av porteføljen sin til obligasjonsbehov, ikke ser lenger enn obligasjonsfondene som administreres av Bill Gross på Pimco.

El-Erian har også skrevet en bok med tittelen "When Markets Collide: Investment Strategies for the Age of Global Economic Change." Boken er ikke akkurat den typen bok du vil ta til stranden for lett sommerlesing, så den er ikke en bok for alle.

Imidlertid, hvis noen er interessert i global økonomi og spesielt interessert i hvordan man kan investere i disse skiftende økonomiske tider, er det en fascinerende lesning. Jeg må si, jeg likte den grundig.

I boken beskriver Mr. El-Erian noen av de dype økonomiske endringene som skjer globalt, spesielt med milliarder av mennesker i de fremvoksende markedene. Den viktigste påstanden til boken hans er at amerikanske investorer ikke helt har forstått virkningen av endringene som skjer i globale markeder og virkningen av langsiktige høyere råvarepriser.

For enkelte investorer tror jeg boken betalte for seg selv da han viste formuesfordelingsbordet for langsiktige investorer på side 198. Her er det:

EQUITIES
USA - 15%
ANDRE AVANSERTE ØKONOMIER - 15%
EMERGING EONOMIES - 12%
PRIVATKVALITET - 7%

OBLIGASJONER
USA - 5%
Utenlandske obligasjoner - 9%

EKTE EIENDELER
EIENDOM - 6%
VARER - 11%
INFLASJONSBESKYTTEDE obligasjoner - 5%
INFRASTRUKTUR - 5%

KONTANT -2%
SPESIELLE MULIGHETER - 8%

Jeg vil fordele kategorien 'rare' spesialmuligheter 8% mellom de andre kategoriene.

Jeg tror at langsiktige investorer vil gjøre det veldig bra etter en kapitalfordelingsstrategi som ligner på El-Erian.